新强联(300850)：风电轴承国产代替龙头成绩暴增下的价值重估

一家从洛阳乡镇企业生长起来的创业板公司，正用轴承滚子撬动千亿风电商场，用成绩翻倍证明国产代替的含金量。

到2025年10月21日收盘，新强联股价报收44.40元，总市值183.85亿元，市盈率（TTM）24.02倍，市净率2.68倍。这家全球风电轴承范畴的隐形冠军，2025年上半年净利润同比暴增496.60%，正凭仗技能打破和全工业链布局，在风电抢装潮中加快奔驰。

新强联成立于2005年，前身是一家乡镇企业，2020年7月在深交所创业板上市。公司中心事务很简单——造风力发电机的“关节”（专业叫轴承）。幻想一下百米高的风车叶片需求灵敏翻滚对准风向，新强联出产的偏航变桨轴承便是让风机“摇头晃脑”的要害部件。

风电轴承（收入支柱2025年上半年占比75.84%）：包含主轴轴承、偏航轴承、变桨轴承，相当于风机的“颈椎”“腰椎”和“膝关节”。公司在大兆瓦三排圆柱滚子主轴轴承范畴国内抢先，直接代替进口产品。

特种轴承（潜力增加点）：盾构机主轴承（用于地道掘进）、海工配备轴承（用于海上起重机），技能壁垒高，毛利率可观。

工业链延伸产品：锁紧盘、锻件等，经过子公司圣久锻件完成原材料自供，本钱优势显着。

一台5MW海优势电机组，其主轴轴承或许来自新强联，承载着叶片翻滚的巨大扭力

公司工业链位置特别：上游收购特种钢材，下流直接对接明阳智能、前景动力等风电整机商。其护城河在于：

技能打破：自主研发的2MW永磁直驱式风力发电机三排圆柱滚子主轴承填补国内空白，获我国机械工业科学技能奖

全工业链布局：经过子公司操控锻件、翻滚体等要害环节，本钱比外购低15%-20%

生长潜力看，公司正获益于风电抢装潮和国产代替加快。2025年上半年风电新增装机51.39GW，同比增加98.88%，公司订单丰满。单列圆锥滚子主轴轴承（TRB）等高端产品占比提高，毛利率有望继续改进。

这些标签中，风电和国产代替概念最为真实，有清晰的订单和数据支撑；高端配备概念代表技能高度，但营收奉献尚小。

实践操控人肖争强、肖高强兄弟：算计持股约36%，从乡镇企业时期带领公司生长

管理层近期无反常减持动作，2024年推出每10股派0.92元的分红计划，显现对股东报答的注重。

危险点：经营活动现金流净额9680.58万元，同比下降66.65%，与净利润增速违背。应收账款较期初增加42.15%，回款压力需求重视。

偿债才能方面，资产负债率处于职业合理水平，流动比率1.56，短期偿债无忧。退市危险极低：公司继续盈余且营收规划大，无ST之忧。

PE法：市盈率（TTM）24.02倍，低于创业板均匀估值，但高于传统制作业

合理市值预估：根据2025年预期净利润6-7亿元（券商猜测），给予25-30倍PE，合理市值区间150-210亿元。当时市值184亿元处于区间中轴，估值根本合理。

建仓战略：当时价44.40元处于52周区间（16.76-46.99元）的上部区域。考虑在40-42元区间分批建仓，对应市值约165-175亿元。

止盈方针：短期方针48-50元（前高邻近），中期方针55-60元（需年报成绩超预期验证）。

短期（1-3个月）：受三季报和风电方针催化，或许应战48元前高。要害看营收能否坚持三位数增加。

中期（半年）：分解不免。若TRB轴承占比提高至30%以上，估值有望重塑；若职业价格战重启，或许回探35-38元区间。

长时间：风电国产代替趋势清晰，公司技能优势显着。但需打破现金流瓶颈，完成高质量增加。

公司最大的优势是在风电轴承范畴的技能打破和全工业链本钱操控才能；最大应战是在快速地增加中改进现金流质量。关于生长型投资者，新强联供给了风电工业链的稀缺标的；关于价值型投资者，则需求等候现金流改进的清晰信号。

在高端制作范畴，最快的增加往往伴随着最大的危险。新强联的故事提示咱们，国产代替不是请客吃饭，而是实打实的技能比赛。