马旭耀首提“千万级回购”：陕西“国资市值管理”上演连续剧
10日，秦川机床（000837）董事长马旭耀提议使用公司自有资金，通过集中竞价交易方式以2000-4000万元展开回购，拟在未来用于股权激励或员工持股计划。
在国务院国资委明确国企市值管理的大背景下，金融棒棒糖借此契机概览陕西国有上市企业市值管理情况，已然看到分红、增持、回购三大件的接续上演。
1月29日，国务院国资委召开中央企业、地方国资委考核分配工作会议，指出2024年将全面推开上市公司市值管理考核。
据Wind数据，2022年陕西上市企业共有52家实现分红，年度现金分红总额341.46亿元，其中陕西国有上市企业24家，占比46.15%，年度现金分红总额共计283.24亿元，占比82.95%，也就是说，5成的企业分了8成的钱。
若以金额计，超过10亿元的分别为陕西煤业（211.35亿）、隆基绿能（30.32亿）、陕西能源（13.12亿）和北元集团（10.33亿），其中陕西煤业以“超百亿”遥遥领先。近期在市场追逐高息股逻辑下，陕西煤业和陕西能源涨势的确不错。
若以年限计，不乏10年以上的分红“王者”，例如陕鼓动力（13年、58.35亿元）、陕天然气（15年、33.82亿元）、航发动力（15年、32.89亿元）、陕国投（15年、9.34亿元）。
年前金融棒棒糖刊文《》进行了记录，能预见的是，后续增持动作仍将延续。具体到国企上市公司，陕西能源、陕建股份、宝光股份等6家已于2023年底及2024年初完成增持。
按增持金额来看，尤以陕西能源为最，增持1166.5万股，约1亿元；按份额来看，宝光股份增持989.8万股，约占比总股本3%。
2023年12月15日，中国证监会发布修订后的《上市公司股份回购规则》，上市公司回购受到空前鼓励。仅2024年以来，已有778家上市公司实施回购，累计回购金额超353.63亿元。
从整体市场来看，股票回购有两种用途格外受到关注，一种是注销式回购；另一种用于股权激励和员工持股计划，据2023年数据，近九成上市公司股票回购是这一目的。
经统计，陕西国企上市公司有5家进行过回购，2家拟于2024年进行回购。回购资产金额来源全部为自有资金，累计约25.71亿元。
一是用于股权激励注销。例如烽火电子、陕鼓动力，两者都属于定向回购。以烽火电子最新一次回购为例，公司花了260万元回购了此前股权激励部分 “未达行权条件”的42万股。
以中再资环（600217）为例，2017年12月发布了重要的公告称由于公司重大资产重组发行股份购买资产之标的资产2015年度和2016年度累计扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润未达到相关承诺数，以0元回购11方股东持有公司的2267.67万股，占股份总数的1.61%。
2019年3月26日，陕西煤业以集中竞价交易方式回购3050万股，占公司总股本的3.05%，使用资金总额25.03亿元，2021年7月28日完成注销。
四是用于实施股权激励或员工持股计划。例如西部证券、秦川机床，这也是陕西国有上市企业中唯二的“例外”，两家公司董事长分别于去年11月和这次进行了提议。
当然，一个“例外”是，根据《公司法》相关规定，股份回购完成之后若未能实施股权激励计划或员工持股计划，或者三年内未能完成转让，回购股份应予以注销。
回到金融棒棒糖长期观察的秦川机床。2020年，秦川机床扭亏为盈，2023年前三季度实现总营收28.29亿元，总利润1.14亿元。
作为“四大机床”仅存的硕果，此前我们曾相继刊文《》《》《》《》，记录了其发展历史中的关键性动作。
再到此次捕捉到公司实施回购，在新任掌舵者马旭耀的经营下，这一动作意味着什么？或许在投资者调研纪要的核心要点中能够找出答案。
一是发展战略定位不动摇：依然遵循以主机业务为引领，以高端制造与核心部件为支撑，以人机一体化智能系统为新的突破口。
二是不断挖掘新的增长点：例如对新能源、半导体等新兴行业的产品加大推广力度。
这一方面值得一提的是机器人系列新产品。此前我们已熟知秦川机床在机器人RV减速器领域的“掌控力”（占国产份额20%-25%）。一手消息是，公司已开始主要应用于人形机器人小臂、手腕等轻负载环节的谐波减速器研发与试制，其中2款产品已完成性能和寿命的测试工作，3款正在测试中，产品商业化后将与机器人关节减速器形成合力。
同时，2024年开年“人形”机器人概念爆火之下，秦川机床也是丝杠设备类受益标的，据悉，其丝杠产品已由P1级提升至P0级，精度水平达到国际先进。
三是要紧抓国际市场机遇：出口产品结构向中高端迈进，例如通过立加、数控车床等高性价比产品进入东南亚、中亚、中东等市场。
四是相应新一轮国企改革：将在科学技术创新、现代公司治理能力提升、市场化经营机制长效化等方面开展一系列改革工作；将在对集团各级公司进行调研、论证的基础上，适时、择机对合乎条件的企业（包括集团公司）实施中长期激励。
对于此次回购持股计划，金融棒棒糖认为最大的潜台词是：不局限于市值的短期波动，而是蓄力于其长期价值，让市值管理“深入工心”，终极目标是通过科学技术创新、产业链再造，以实体经济的良好运营真正提高个人的市值水准，力争成为市场上绩优的“白马股”。
通过当前一段增资潮与回购预期，我们亦得以一窥新一轮国企改革的新进度：2023年10月7日，省委办公厅、省政府办公厅印发《陕西省国企改革深化提升行动实施方案（2023—2025年）》，标志着继国企改革三年行动之后，以提高国有企业核心竞争力和增强核心功能为重点的新一轮国企改革正式启动。
在陕西主力国企纷纷深耕主业的背景下，市值管理有望成为一把特殊的钥匙，从而激活陕西最重要的国有上市公司群体，无论是用于股权激励还是用于注销，都将潜移默化的推动国企改革不断走向深入。
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