每周股票复盘：欧科亿（688308）订单充足产能利用率提升

  截至2025年11月14日收盘，欧科亿（688308）报收于30.28元，较上周的30.08元上涨0.66%。本周，欧科亿11月11日盘中最高价报33.99元。11月14日盘中最低价报29.69元。欧科亿当前最新总市值48.08亿元，在通用设备板块市值排名125/217，在两市A股市值排名3480/5165。

  来源机构调查与研究要点：数控刀片自2025年三季度起产能利用率快速提升，新项目四季度产能继续爬升。

  来源机构调查与研究要点：刀具价格环比大幅度的提高，且预计未来仍有进一步上涨空间。

  来源机构调查与研究要点：国产高端刀具替代进口进程加速，尤其在航空航天、军工等领域推进明显。

  来源机构调查与研究要点：公司已有刀具产品用于人形机器人核心部件加工，并通过客户验证。

  公司当前在手订单充足，随着下游需求的逐步恢复和渠道补库存的需求，新增订单呈现迅速增加趋势。

  公司产能储备充足，各产品产能利用率均呈现快速提升趋势。数控刀片经过产品结构升级和下业切换，自2025年三季度开始，产能利用率快速提升。“数控刀具产业园项目”为投产第一年，2025年三季度产能利用率平均约50%，四季度产能继续爬升。各产品毛利率同步提升。

  目前，刀具价格持续上涨。10月份出货价格环比大幅度的提高，在手订单价格大大高于三季度均价及10月出货价。未来预计刀具价格仍有进一步上涨空间。

  市场端呈现三大变化：一是渠道库存较低，进入补库存阶段，产品价格处于上涨通道，量价齐升；二是高端市场国产化率低，进口替代加速，推动公司产品升级与产能切换；三是公司拓宽下游应用领域至航空航天、新能源汽车、风电船舶、人形机器人、3C等，对标市场容量大幅提升。

  原材料涨价促使下游企业加大备库以平滑成本波动，并加快涨价传导。公司在本年度具备较强原材料库存优势，完成产品结构升级，提升核心竞争力。

  目前渠道库存经过上半年消耗已处低位，补库需求迫切；公司产品库存较年初一下子就下降。因原材料快速上涨，公司加大原材料库存，形成成本优势。订单水平与业绩将持续改善，盈利能力迅速提升。

  棒材用于加工整体刀具，销售给客户或经销商，并出口国际市场。PCB钻针是其高增长细致划分领域之一，公司已向核心客户供货，覆盖主流规格。棒材产能提升快，大多数都用在外销，少部分自用，形成“棒材+整体刀具”协同优势。

  硬质合金刀具国产替代进入加速阶段，正从“能用”迈向“好用”乃至“首选”。尽管高端数控刀具仍高度依赖进口，但国产产品在性能接近进口的同时具备显著价格上的优势。未来3～5年将是国产高端刀具替代加速期。

  刀具行业景气需求反映客户对明年市场更乐观预期，主要是基于三方面：一是国家稳增长政策发力，制造业投资有望保持韧性；二是国产替代加速带来增量空间；三是新兴应用领域爆发创造新需求。

  公司在机器人核心零件加工方面已有布局，产品可用于丝杠、减速器、行星轮等零件加工。研发的旋风铣刀具适用于人形机器人高精度丝杠加工；齿轮滚刀已通过验证并进入供货阶段；在减速器有突出贡献的公司完成刀具测试。将持续优化开发有关产品，加大整体解决方案布局。

  航空航天和军工领域对钛合金、高温合金、复合材料等难加工材料使用增多，高端刀具需求上升。该领域刀具消耗量大、换刀频次高，潜力大。近年因供应链安全要求提高，企业主动开放试刀场景，助力国产刀具改进性能。国产刀具在性能接近进口时具备显著成本优势，有望在高端领域占据更大份额。

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  证券之星估值分析提示欧科亿行业内竞争力的护城河较差，盈利能力平平，营收成长性一般，综合基本面各维度看，股价合理。更多

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